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DEEP-DIVE
Was ist der Unterschied zwischen TER und Tracking Difference?
Bei der Wahl eines ETFs ist die Kostenquote oft das erste Kriterium. Viele Investoren konzentrieren sich dabei ausschließlich auf die TER, doch das ist ein Trugschluss. Die Total Expense Ratio (TER) bezeichnet die Gesamtkostenquote, also die jährlichen Gebühren, die ein ETF-Anbieter für die Verwaltung, das Marketing und die Lizenzgebühren des Index verlangt. Sie ist transparent im Factsheet ausgewiesen und wird direkt aus dem Fondsvermögen entnommen.
Die TER ist jedoch nur die halbe Wahrheit. Sie deckt nicht alle Kosten ab, die bei der Verwaltung eines Fonds entstehen. Transaktionskosten für den Kauf und Verkauf der enthaltenen Aktien, Steuervorteile durch Wertpapierleihe oder Abweichungen durch das Rebalancing der Indizes spiegeln sich hier nicht wider. Genau hier kommt die Tracking Difference (TD) ins Spiel.
Die Tracking Difference misst die tatsächliche Differenz zwischen der Rendite des ETFs und der Rendite des zugrunde liegenden Index. Wenn ein Index in einem Jahr um 10 Prozent gestiegen ist und dein ETF nach Abzug aller Kosten nur um 9,8 Prozent gewachsen ist, beträgt die Tracking Difference 0,2 Prozent. Ein negativer Wert deutet darauf hin, dass der ETF den Index sogar übertroffen hat – was häufig durch Einnahmen aus der Wertpapierleihe möglich ist, bei der der ETF-Anbieter Wertpapiere gegen Gebühr an Dritte verleiht.
Die TER ist somit ein theoretischer Wert, während die Tracking Difference die reale Performance-Lücke im Vergleich zum Index darstellt. Ein ETF mit einer etwas höheren TER kann durch geschicktes Management oder Zusatzerträge dennoch eine bessere Tracking Difference erzielen als ein billigeres Produkt.
Für deine Analyse bedeutet das: Schau nicht nur auf das, was der Anbieter als Gebühr ausweist. Suche stattdessen nach Portalen, die die Tracking Difference über mehrere Jahre ausweisen. Ein konsequent niedriger Wert bei der Tracking Difference über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren ist ein deutlich verlässlicheres Indiz für die Effizienz eines ETF als ein niedriger TER-Wert allein.
Tipp für die Praxis: Prüfe bei deinen favorisierten ETFs auf Portalen wie ExtraETF oder JustETF die historische Tracking Difference. Wenn ein ETF über drei Jahre hinweg eine Tracking Difference aufweist, die niedriger ist als die ausgewiesene TER, ist das ein starkes Indiz für eine exzellente operative Umsetzung durch den Fondsanbieter. Nutze diesen Wert als Filter, um die Qualität deiner Auswahl zu verfeinern.
Keine Anlageberatung. Alle Angaben ohne Gewähr.
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